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[ 밑줄/연결 ] (서론: 20세기의 거대 내러티브) 나는 1870년부터 2010년까지 이어지는 140년의 장기 20세기가 인류 역사상 가장 중요한 영향을 미친 세기였다고 굳게 믿는다. 또한 사실상 인류의 보편적 조건이던 물질적 빈곤을 종식시킨 세기였다는 점에서, 경제적인 측면이 가장 중요한 역사적 주제가 된 최초이 세기였다. 1870년 부터...인류는 조직과 연구를 위한 제도 그리고 기술 - 본격적인 세계화, 기업 연구, 근대적 대기업 - 을 갖추었다. 이 세 가지가 열쇠였다. 이들의 힘으로 그전까지 인류를 지독한 가난에 가두었던 문을 열어젖힐 수 있었다.ㅇㅇㅇㅇ---> 성장을 가져 온 제도나 기술에 대해서는 다른 책에서도 언급이 있다. 대기업 산하의 연구소의 역할이 컸다는 것은 이 정도로 생각하지는 ..

[ 밑줄/연결 ] WTS(Willing-To-Sell): 판매의사가격WTP(Willing-To-Pay): 지불의사가격WTP와 WTS의 차이가 바로 기업이 창조하는 가치다. (1부: 이기는 기업들의 단순한 사고 방식) 뛰어난 전략의 특징은 해서는 안 될 것, 고려 대상에서 제외할 것, 발전 단계에서 무시할 것 등을 제대로 알려주는 것인데 오늘날의 전략에는 그런 것들이 보이지 않는다.----> 100% 동의한다.----> 전략이란 방향성을 가진 힘이다. 방향성이 있다는 것은 3차원 세계에서는 동서남북상하 6개의 가치 옵션 방향에서 선택이 있다는 것이며, 선택이 있다는 것은 포기하는 방향도 있다는 것이다.  WPT(Williing-To-Pay, 지불의사 가격)는 고객의 관점을 나타낸다. 이 가격은 어떤 제품이..

[ 밑줄/연결 ] 퀼리티 투자는 특정한 기업이 장기적으로 번창할 가능성을 높여줄(또는 낮춰줄) 구체적인 특성, 성향, 패턴 등을 짚어내는 하나의 방법론이다. 기업의 성장과 가치 창출이라는 두 가지 목표를 이어주는 연결 고리가 바로 증가 자본 수익률(기업이 새롭게 투자한 추가 자본에서 발생하는 수익의 비율)이라는 사실이다....다시 말해 가장 좋은 투자 대상은 강력한 성장력과 높은 자본 수익률을 겸비한 기업이라는 것이다.----> 투자자본수익률(ROI, return on investment) 또는 자본수익률(ROIC,return on invested capital)은 들어 봤어도 증가(incremental) 자본 수익률은 처음 봤다. 내 공부가 부족했던 듯...----> 재무관리를 배운지 오래 되어서 기억..

[ 밑줄/연결 ] (Part 0 들어가며) (1장. 투자 아이디어 얻기) 자본이 부족한 분야에서 투자 기회가 열린다.  (Part 1 기업과 산업) (2장. 어떤 기업인가) 스스로 요약해보자.기업이 돈을 어떻게 버는지 모른다면 투자해서는 안 된다. (3장. 고객은 누구인가) 흥미롭게도 월스트리트 애널리스트들은 고객 관점에서 기업을 보지 않는다. 주로 재무 모델을 구축하거나 경영진과 대화하는 데 시간을 쓴다. (4장. 산업환경은 어떠한가) 경쟁우위의 원천: 네트워크 경제 효과, 브랜드파워, 특허권, 사업권, 전환비용, 비용우위 최고의 지속 가능한 경쟁우위는 구조적이다.경쟁우위는 구조적일 때 가장 오래 지속된다. 경영진의 능력에 영향을 덜 받기 때문이다. 투자 성과의 대부분은 경쟁우위를 갖춘 후가 아니라 기..

[ 밑줄/연결 ] (경제적 대실망과 그 징후) (1) 경기 침체ㅇ 초저금리와 여러 이례적 경기 부양 시도에도  끄떡없는 것으로 판명 났다. (2) 불평등ㅇ 존경의 불평등으로 인해 더 심해지고 있다. (3) 역기능적 경쟁ㅇ 경쟁이 갈수록 스트레스를 유발하고 소모적이며 폭주하는 느낌... (4) 취약성ㅇ 세계화/공급망/인터넷 덕분에 다른 대륙 나비 한 마리의 날갯짓에도 노출되는 듯하다. (5) 비진정성(허위성)ㅇ 노동자와 기업에 마땅이 있어야 하고 전에는 있던 기개와 진정성이 부족하다. 구조는 시대에 뒤떨어지는데 비용은 갈수록 많이 드는, 소프트웨어 개발자들이 기술 부채라 부르는 상황이다. ------------------------------(제도적 부채 상황) 미래의 무형 자산 투자를 가로막고 이미 진행..

[ 밑줄/연결 ] '클라우드 자본'이라 부르는 자본의 돌연변이가 자본주의의 두 기둥인 시장과 이윤을 파괴해버려다. 자본주의의 매개체인 '시장'은 디지털 거래 플랫폼으로 대체되었다. 자본가는 클라우드 자본을 소유한 '신흥 봉건 영주'(Owner of cloud capital)라는 새로운 계급의 가신이 되었다. 노동 = 상품적 노동(임금으로 환산되는 시간) +  경험적 노동(일자리에 쏟아 붓는 노력, 열정, 재능까지 포함) 피공자의 땀, 노력, 영감, 선의, 돌봄, 눈물 등은 상품화할 수 없다. 자본 =  상품적 자본사물의 성격) + 권력적 자본(힘의 성격)이 모두 존재한다. 컴퓨터가 만들어낸 금융 파생 상품의 복잡성, 그리고 시장이 최선의 답을 안다고 믿는 신자유주의적 신앙 자본이란 대체로 다른 재화를 생..

[ 밑줄/연결 ]  '정확한 확률을 알 수 없다면서 베이지언은 왜 이렇게 잘 작동하는 걸까?'라는 궁금증도 생길 것 같다.다시 말해, 모두가 서로 다른 주관적 전확률을 갖고 '믿음'의 불완전성을 극복하고 진실에 수렴하게 해주는 베이지언조차도 극도로 편향된 사람의 선입견과 편견 앞에서는 전혀 소용없다는 것이다. '내 마음에 들지 않는 가능성의 확률은 무조건 0%일 수밖에 없어'라는 극단적 신념(전확률)을 가진 사람에게는 아무리 강력한 증거들이 제시된다 하더라도 후확률이 도무지 0%를 벗어날 수 없기 때문이다.----> 몇 번을 다시 읽어 봤다. 무슨 의도이고, 무슨 말을 하려는 것은 알겠는가? 이게 한국어 문장이 맞나 싶다.----> 정확하게는 어떤 것에 대한 믿음이 있다, 없다는 편견이 믿음에 대한 편견..

[ 밑줄/연결 ] (초판 발행 후 20년간 투자 세계의 주요 변화)ㅇ 액티브 투자에서 페시브 투자로의 이동 - 액티브 펀드에서 인덱스 펀드와 상장지수펀드(ETF)로 이동ㅇ 무형자산 투자의 증가- 무형자산 투자는 손익계산서에 비용으로 표시되지만 유형자산 투자는 재무상태표에 자산으로 표시됨ㅇ 회계기준의 변화- 1990년대에는 주식 기반 보상이 주로 손익계산서에서 비용으로 계산되지 않는 스톡옵션이었음- 오늘날 주식 기반 보상은 주로 양도제한조건부주식의 형태인데, 회계상으로 비용으로 처리됨 주가, 즉 주식의 가격은 한 회사의 미래 재무 실적에 대한 시장의 기대치를 가장 믿을 수 있고, 가장 확실하게 보여주는 신호이다. 투자 성공의 핵심은 현재 주가에 담긴 기대치의 수준을 추정하는 일, 그리고 그 기대치가 변할 ..

[ 밑줄/연결 ] 전략적 사고를 다음과 같이 정의했다.'전략적 사고는 리더가 잠재적 위협과 기회를 인지해 우선순위를 정하고, 자신과 자신이 이끄는 조직을 동원해 미래로 진일보할 유망한 방향을 구성하고 실행하는 데 사용하는 일련의 정신 훈련이다.' (여섯가지 전략적 사고 훈련법)(조직이 마주하고 있는 도전과 기회를 인지하고 우선순위를 정하는 능력의 토대)(1) 패턴 인지ㅇ 복잡하고 불확실하고 변화무쌍하고 모호한 것을 관찰해 ㅇ 무엇이 중요한지를 빠르게 헤아리고ㅇ 결정적인 위협과 기회를 판별하는 능력(2) 시스템 분석ㅇ 수많은 요인이 상호연관된 시스템인 멘탈 모델을 잡고ㅇ 이를 활용해 패턴을 인식하고ㅇ 미래를 예측하고ㅇ 최적의 결과를 끌어내는 전략 개발 능력(3) 지적 민첩성ㅇ 다양한 분석을 통해 조직이 당..

[ 밑줄/연결 ] 제가 추진하는 '강한 영업'은 공유(Public), 사람(People), 프로세스(Process)가 주축이 되는 영업 기존의 사업에서 경쟁력을 갖추기 위해서는 기술보다 일하는 방법이 필요합니다.----> 맞는 말씀이다.---> 하지만 내가 일했던, 일하는 곳에서는 일하는 방법에 기술이 엄청 많이 녹아들고, 중요하고 때론 기술이 일하는 방법을 바꾸고 변화시킨다는 점이 중요하다. 기술하고 일하는 방법하고 다르지 않다.    성과를 올리고 싶은 경영자라면 무엇에 집중적으로 투자해야 하는지 깊이 고민해봐야 합니다.  [ 자평 ] 좀 더 깊은 곳에서 건질 것이 더 있었다면.... 경영의 핵심이 영어라는 것에는 동의영업의 핵심이 사람(People), 공유(Public), 프로세스(Process)도..